C型鋼價(jià)格漲跌鬧著(zhù)玩，到底還要跌多少？
作者：zhihaolw
發(fā)布時(shí)間：2016-12-31
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從近日國家發(fā)布的經(jīng)濟數據可知，目前中國經(jīng)濟數據暫時(shí)穩定，但財政投資的刺激作用明顯降低，尤其是房地產(chǎn)限購政策的出臺之后，房地產(chǎn)數據已呈現新建及投資減弱、竣工提速且去庫存周期收縮的局面，基本符合目前調結構、防風(fēng)險的調控基調，且這種局面可能持續，因此C型鋼市場(chǎng)對未來(lái)尤其是明年下半年房地產(chǎn)新開(kāi)工及在建面積預期并不樂(lè )觀(guān)，但是基建落地及開(kāi)工繼續轉好。
從PPP項目總投資額的分布來(lái)看，進(jìn)入實(shí)際執行階段的項目從2016年下半年開(kāi)始增速較快，結合挖掘機數據超預期增長(cháng)，基建在2017年會(huì )持續發(fā)力。整體而言，近期我國經(jīng)濟有出現企穩跡象，但對建筑鋼材C型鋼市場(chǎng)到底是利多還是利空？筆者從以下幾個(gè)方面做簡(jiǎn)單分析：
第一、大宗商品全線(xiàn)上漲，工程項目實(shí)際支出超預算。
受到去產(chǎn)能督查、中頻爐嚴查、環(huán)保加強檢查、國務(wù)院巡查以及期貨暴漲等因素的影響，今年大宗商品全線(xiàn)上漲，不僅僅是煤炭、石油、瀝青、水泥，鋼材也是較大幅度上漲，熱卷漲幅最大，年同比上漲92.76%，其次是冷軋，幅度在87.14%，排行第三的是中厚板，在86.46%。由此可見(jiàn)，今年開(kāi)工的工程項目實(shí)際支出較去年預算明顯增加，資金壓力勢必加大。
C型鋼市場(chǎng)傳聞，部分重點(diǎn)工程項目因資金不到位，施工隊提前放假，待后續資金落實(shí)到位后繼續開(kāi)工，意味著(zhù)年底需求難言好轉。
第二、資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力加大，銀行防風(fēng)險收貸。
2015年以來(lái)，商業(yè)銀行的不良貸款逐季上升，鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)占比較大。從發(fā)展趨勢看，焦炭、鐵礦、汽車(chē)、機械、造船等上下游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險以及鋼鐵行業(yè)風(fēng)險的區域擴散將繼續加大商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下行壓力。在供給側改革的深化下，今年大宗商品C型鋼價(jià)格暴漲，鋼鐵也不例外，創(chuàng )下近年來(lái)最高水平，部分鋼鐵抵押的貸款紛紛解套，趁此機會(huì )收貸，減少不良貸款，故而，部分鋼廠(chǎng)年底資金壓力仍然較大。
第三、11月新增信貸高于預期，預測12月信貸減少。
11月金融機構新增人民幣貸款7946億元，環(huán)比多增1433億元，同比多增857億元，高于預期，房貸占比達七成，從央行最新公布的數據看，盡管從“十一”假期開(kāi)始部分城市出臺了限貸限購政策，但代表個(gè)人住房貸款的住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款，占比依舊維持高位。
11月末M2余額153.04萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.4%，前值11.6%，M2增速再度回落，符合C型鋼市場(chǎng)預期。11月末M1余額47.54萬(wàn)億元，同比增長(cháng)22.7%，增速較上月末減少1.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，美聯(lián)儲加息落地，美元升值預期釋放。近期利率大幅上行，流動(dòng)性方面壓力不減，預計貨幣政策仍保持穩健。綜合判斷，12月新增信貸在7000億元左右，M2同比增速繼續下降。
第四、同業(yè)拆借利率全線(xiàn)上揚，資金壓力凸顯。
臨近歲末，銀行間C型鋼市場(chǎng)流動(dòng)性趨于緊張，截止12月27日，中國銀行間同業(yè)拆借利率CHIBOR年同比大幅上揚，如圖所示。
第五、墊資業(yè)務(wù)銳減，進(jìn)一步制約終端需求。
年底之際，廠(chǎng)商均面臨資金回款壓力，鋼廠(chǎng)多為采取廠(chǎng)庫前移至經(jīng)銷(xiāo)商的方式回籠資金，貿易商也不再開(kāi)展墊資業(yè)務(wù)，譬如當前墊資1個(gè)月，又逢過(guò)年，想回籠資金估計拖到3月份，進(jìn)一步制約終端需求。
綜合來(lái)看，12、1月份是傳統鋼鐵生產(chǎn)與銷(xiāo)售淡季，加之年末廠(chǎng)商面臨回款壓力，資金緊張必將影響C型鋼市場(chǎng)交易，短期內鋼市壓力主要取決于供需博弈以及資金緊張程度。對于后市看法，筆者認為春節前后建筑鋼材C型鋼價(jià)格以弱勢下行為主。
